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中恒电气2015年度报告点评:技术领先,布局完美,开启高增长大幕

发布时间:2016-04-01    研究机构:太平洋

报告期内,公司是实现营业收入84182.97万元,同比增长40.09%;其中通信电源系统38352.41万元,电力操作电源系统14841.58万元,软件开发、销售及服务29108.3万元;归属上市公司股东净利润为14347.83万元,同比增长14.14%。

新能源汽车充电桩业务持续快速增长。公司仅在2015年国家电网第5批招标采购,就中标充电桩设备金额答9258.24万,排在为民营企业第一位,全部充电设备营业额在亿元以上。公司又筹建30000套产能的智能充电设备平台,将提升公司的竞争力。2016年是充电桩建设爆发增长的一年,仅国家电网采购就达50亿,公司的充电设备营业额将成倍增长。

电源系统市场广阔。公司的高压直流电源(HVDC)比传统的UPS节能30%,安全性、可靠性和成本更优,替代UPS已成必然趋势,广泛应用在三大运营商、BAT、金融系统。国家发改委和工信部先后将HCDC列入通信行业节能技术指导目录,并起草了HVDC国标。2016年是三大运营4G基站建设的大年,累计将建设60万个,总量远超2015年。另外,国网和南网在电网建设总投资超过500亿。

电力信息化潜力大。公司是国内继电保护整定计算、电力生产管理软件和电力实时仿真计算及应用的龙头企业,拥有电力系统高级计算分析、智能电网、智能配电等领域信息化核心技术。2016年预计电力信息行业投资规模超过400亿,未来五年电力信息化还将进一步加大投入。

能源互联网大幕开启。《“十三五”规划纲要》中提出建设现代能源体系,构建智慧能源系统。“十三五”期间,售电侧市场进一步,预计到2020年,我国能源互联网市场规模可能达到9400亿美元。公司募资10亿资金建设能源互联网平台和研究院,开展电力代维、节能等服务,并在苏州着手用电侧业务,预计未来公司的营业收入会大幅增长。

投资建议:公司在新能源汽车充电桩设备、电力信息化和能源互联网等方面具有较强的科研实力,产品和服务在行业内处于领先地位。我们维持公司“买入”的投资评级,目标价32.1元,对应公司2016年50倍PE。

风险提示:新能源汽车政策不达预期,充电桩建设缓慢,电力体制改革不达预期,市场波动风险等。

申请时请注明股票名称