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中恒电气:收入延续高速增长,能源互联网战略成效渐显

发布时间:2016-03-31    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

2016年3月31日,中恒电气(002364)发布2015年年报,公司2015年全年实现营业收入8.42亿元,同比增长40.09%;实现归属于上市公司股东的净利润1.43亿元,同比增长14.14%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润1.39亿元,同比增长12.66%。2015年公司全面摊薄EPS为0.27元。此外,公司发布2015年利润分配方案,拟每10股派发现金红利0.3元(含税)。

事件评论

收入延续高速增长,股权激励费用影响业绩表现:收入高速增长的主要原因在于:1、4G建设催生大量通信电源需求,支撑公司通信电源业务收入同比增长32%;2、电力电源快速增长的同时,充电桩业务开始贡献明显的收入增量,致使公司电力操作电源业务收入同比增长41%;3、软硬件业务协调效应继续凸显,拉动软件业务收入同比增长46%。净利润增速较2015年前三季度有所下滑,主要原因在于,公司在第四季度计提2950万元股权激励成本,若扣除股权激励费用影响,公司2015年全年净利润增速达到35%,依然呈现高速增长趋势。

软硬件业务协调发展,充电桩业务进入爆发期:4G驱动公司通信电源高速增长、HVDC业务持续拓展互联网客户实现迅猛发展的同时,软硬件业务协调效应致使软件业务持续发力。此外公司充电桩业务已然进入爆发增长期,2015年11月公司成功中标国网2015年充电设备第五批招标,我们判断,公司凭借充电桩丰富的技术积累,后续将在国网2016年招标中获得更多订单。为应对充电桩旺盛的市场需求,2015年12月公司投资5亿元扩建充电桩生产线。可以预见,公司充电桩业务爆发式发展,将会为公司整体业绩高速增长提供坚实保障。

能源互联网战略持续推进,充分分享电力体制改革红利:为迎接电改分享改革红利,公司持续推进能源互联网战略落地。目前,其子公司中恒云能源已经为客户提供“线上运营+线下服务”的O2O智慧能源服务,线上中恒能源互联网云平台通过大数据、云计算构建“互联网+智慧能源”线上数据运营中心,实现能源精细化管理;线下则涉及新能源发电、储能、电动汽车充电、主动配电网等微网建设运营,电力需求侧管理与响应,能源管控及精细化综合服务。可以预见,随着公司能源互联网业务模式持续拓展,公司长期发展前景将值得期待。

投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.42元、0.58元、0.75元,重申“买入”评级。

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