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中恒电气(002364):疫情影响短期业绩承压 持续看好全年增长

发布时间:2020-03-31    研究机构:华西证券

  事件概述:

  公司公告,2019 年收入11.58 亿元,同比增长17.64%;归母净利润7773.58 万元,同比增长1.45%; 2020 年一季度受到疫情因素影响,公司及上下游企业复工延迟,产品交付相应延迟,导致公司一季度业绩出现亏损。归母净利润亏损2400 万元-3000 万元。

  分析判断:疫情影响短期业绩承压,持续看好全年增长

5G 基站电源“量价齐升”,公司非低价第一份额中标运营商集采,通信电源技术竞争优势显著:5G 高功,单基站电源价值提升,同时5G 站址密度高于4G,通信电源行业市场量价齐升。我们判断公司 5G 电源全栈解决方案包含基站、远供、微电源产品,有望持续高份额中标运营商集采。

  HVDC 龙头,互联网厂商及行业客户订单持续增长:公司作为HVDC 龙头除了应用在新建大型数据中心外,公司HVDC 产品逐渐替代三大运营商、BAT 等数据中心的UPS 系统,2019 年起HVDC 产品客户也拓展到政企、金融、保密系统。

  牵手滴滴与国网恒大合作,晋升为国内充电桩第一梯队供应商:直流充电桩牵手滴滴旗下小桔充电,成为小桔最大的充电设备合作伙伴。交流充电桩牵手国网恒大,成为其未来五年唯一的有序充电设备供应商。

  中恒博瑞聚焦电力信息化,充分受益泛在电力物联网及配售电改革:中恒博瑞精耕电力领域,业务涵盖调度智能控制、生产精益管理、能源规划及线损能效管理、综合能源服务等方向,助力国家智能电网建设。

  投资建议

  根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局以及订单情况,我们预计公司2020 年-2021 年实现营收17.26 亿元、22.09 亿元,对应归母净利润分别为1.43 亿元、1.87 亿元,对应现价PE 分别为51x/39.1x,鉴于公司目前处于业绩底部反转期,未来业绩确定性强,维持 “增持”评级。

  风险提示

  全球疫情持续扩散带来上游关键器件供应不畅;HVDC 在数据中心领域应用不及预期;5G 建设及招标不及预期。

申请时请注明股票名称