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中恒电气(002364):全栈式电力基础设施 发力三大新基建领域

发布时间:2020-03-19    研究机构:华西证券

  公司专注为客户提供通信电源、高压直流电源、新能源电动汽车充换电系统等产品及电源一体化解决方案,产品覆盖包括5G、IDC 及新能源充电桩在内的三大重要“新基建”方向。

  5G 基站电源:涵盖无线接入、承载、核心网通信电源一站式解决方案,受益于国内5G 建设及海外微站建设:5G 海量数据、高功耗、高密组网等带来接入侧DU 的集中化、AAR、Massive MIMO 等新技术或架构应用,也拉动基础电源与配套设施的变革升级。HVDC 在未来通信电源的渗透率有望提升。同时,公司 5G 电源全栈解决方案包含基站、远供、微电源产品,有望迎来快速增长。

  IDC:HVDC 业务规模化竞争优势明显,更得互联网厂商青睐:公司作为HVDC 龙头除了应用在新建大型数据中心外,公司HVDC 产品逐渐替代三大运营商、BAT 等数据中心的UPS 系统,2019 年起HVDC 产品客户也拓展到政企、金融、保密系统。

  新能源充电桩:牵手滴滴与国网恒大合作,晋升为国内充电桩第一梯队供应商:直流充电桩牵手滴滴旗下小桔充电,成为小桔最大的充电设备合作伙伴。交流充电桩牵手国网恒大,成为其未来五年唯一的有序充电设备供应商。

  从电力产品到电力信息化应用,中恒博瑞助力商业模式转型。

  通信、充电桩领域新订单持续,业绩增长确定性高。

  投资建议

  根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局以及订单情况,我们预计公司2019 年-2021 年实现营收11.61 亿元、17.26 亿元、22.09 亿元,对应归母净利润分别为0.88 亿元、1.43 亿元、1.87 亿元, 对应现价PE 分别为90.7X/56.0X/42.9X,鉴于公司目前处于业绩底部反转期,未来业绩确定性强,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示

  全球疫情持续扩散带来订单不确定性影响及系统性风险;HVDC在数据中心领域应用不及预期;5G 建设不及预期。

申请时请注明股票名称