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新能源汽车行业专题报告:第三批推荐目录大幅扩容,产销放量即将到来

发布时间:2017-04-04    研究机构:平安证券

第三批推广目录如期而至,给予市场信心:第三批推荐目录4月初落地,符合市场预期。政策推进节奏快速,再次表明政府支持新能源汽车的态度。随着地方补贴陆续出台,供应商、主机厂和销售终端谈判的完成,新能源车销量将逐渐好转。第三季度新能源车将逐步放量。预计新能源车全年销量可以突破70万辆。

乘用车和专用车是增量主要来源,客车行业集中度有望提高。2017年推荐目录中,乘用车和专用车进入目录的速度快于2016年,新能源乘用车销量有望达到50万辆,专用车销量有望过10万辆,两者将是2017年新能源车增量的主要来源。第三批目录中,客车的数量明显增加,为后续客车放量奠定基础,客车企业将通过大型客车和高能量密度客车优化产品结构,保证企业的毛利率,行业集中度也将提升。

动力电池技术指标跃升,可获得超额补贴产品扩张。新能源乘用车领域有18款车的能量密度超过120Wh/kg,过半产品可以获得超额补贴。纯电专用车单车装电量下滑,以75kwh以下成为主流;沃特玛联盟在专用车电池、电机配套领域均领衔榜首。钛酸锂电池再次出现在快充客车领域,并以19款配套居首;非快充纯电客车领域除宁德时代外,上市公司中国轩高科、亿纬锂能、鹏辉能源均有配套产品上榜。

盈利预测与投资建议:整车领域推荐江淮汽车(公司与大众存在新能源汽车合作预期),客车领域推荐宇通客车(新政策提高了补贴门槛,龙头企业市场占有率有望逐步提高),新能源汽车压缩机龙头企业奥特佳(公司是汽车空调压缩机的龙头企业,在新能源汽车空调压缩机领域具有绝对优势)。动力电池领域推荐三元转型推进、成为北汽爆款车型EC180核心供应商的锂电龙头国轩高科,软包产品绑定众泰汽车实现共同成长的鹏辉能源。建议关注受益三元替代加速带来上游材料需求放量的当升科技、杉杉股份、格林美,建议关注受益驱控领域龙头集中的大洋电机、方正电机,以及受益充电桩配套投资的中恒电气(002364)、和顺电气、通合科技等。

风险提示:宏观经济不及预期、新能源汽车推广不及预期。

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